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卓创资讯白糖高级分析师牛哲
【导语】2026年一季度 ,在国产糖增产、进口糖补充、原油暴涨的共同影响下,国内糖价呈现先抑后扬走势。进入二季度,市场将迎来榨季收尾 、季节性去库与消费复苏的关键期 ,行情或在库存压力、进口节奏与消费复苏的博弈中呈现先涨后降走势。
一季度白糖价格先抑后扬
2026年一季度白糖市场呈现低位震荡后触底反弹走势。2026年一季度广西南宁市场平均价格5356元/吨,环比下跌4.01%,同比下跌11.34% 。以主产区广西南宁市场为例 ,最高点出现在3月9日的5480元/吨,最低点出现在1月27日的5265元/吨,分别较去年同期的最高点和最低点下滑11.04%和11.36%。在国产糖增产、进口补充 、高库存三重压力下,1-2月糖价一度承压下探;但地缘冲突驱动原油暴涨 ,带动国际糖价强势反弹,催动3月国内期现货价格冲高后盘整。
国产糖增产兑现,进口量回升 ,供应压力集中释放
2025/26榨季国内甘蔗、甜菜种植面积与单产双增,全国食糖产量显著提升 。截至3月底,广西、云南两大产区进入收榨阶段 ,全国累计产糖约1170万-1200万吨,同比增幅4.82%-7.51%。其中广西产糖740.72万吨,同比增加94.64万吨 ,云南产糖213.44万吨,同比增加12.56万吨,均创近年新高。一季度正值新糖集中上市高峰期 ,叠加部分糖厂因甘蔗增产延后收榨,现货供应持续放量,成为压制糖价的核心因素 。
一季度进口呈现量价齐升态势,1-2月累计进口食糖52.47万吨 ,同比增加44.55万吨,同比增长563.09%,远超市场预期。2025年1-2月受春节假期 、国际糖价波动及进口观望情绪影响 ,我国食糖进口量处于历史低位,低基数效应使得2026年同期同比数据呈现暴涨态势,剔除基数因素 ,进口规模仍处于近三年同期偏高水平,主要因为国际糖价前期低位运行,进口利润窗口打开 ,加工糖厂进口意愿强烈。此外,糖浆、预混粉等替代品进口14.21万吨,同比增加3.29万吨 ,进一步分流白糖需求 。
消费增速放缓,淡季特征明显
一季度国内白糖消费整体平淡偏弱。1-2月受春节假期影响,食品加工、饮料等下游行业开工率偏低,终端采购以刚需补库为主 ,贸易商观望情绪浓厚,成交多为小单、短单。3月虽有节后复工带动,但冷饮 、糕点等季节性消费尚未全面启动 ,整体需求未现明显回暖,销糖率偏低 。需求疲软导致供应压力难以有效消化,市场呈现供强需弱格局。
预计2026年二季度白糖价格或重心下移
从白糖价格的季节性波动特点来看 ,4月价格上涨概率较大,5月和6月或小幅下滑,结合目前供应宽松的整体预期 ,预计2026年二季度白糖现货价格或呈现先涨后降走势。以主产区广西南宁市场为例,预计白糖现货价格运行区间在5350-5500元/吨。
逐月分析来看,4月中东局势依旧紧张 ,原油价格或高位震荡,国际糖价仍有微涨可能,或带动国内糖价偏强,但国内糖厂有一定去库存压力 ,预计糖价上行空间有限 。5月国内榨季收尾,国内白糖将进入传统去库周期,糖厂走货压力增加 ,价格或小幅走低。6月配额发放,食糖进口量不断增加,加之国内主产区糖厂走货压力不减 ,截至6月底库存或仍将高于历史同期水平,价格仍有微跌可能。

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