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　　来源：燕梳师院

　　2025年，“报行合一”监管政策持续深化 ，保险中介行业普遍陷入流量成本高企与佣金空间压缩的双重困境
。作为头部互联网保险中介
，手回集团这一年交出了一份喜忧参半的答卷，既实现了规模的跨越式增长 ，成功登陆港交所
，也暴露了盈利端的突出压力，成为行业转型期的典型样本。其经营轨迹 ，既折射出头部企业的发展韧性
，也揭示了整个保险中介行业亟待破解的转型难题 。

　　2025年对於手回集团而言，是里程碑式的一年
。这一年5月 ，集团成功登陆港交所主板，完成资本化跨越；年末总保费首度突破112亿元大关
，同比大涨37%，首年保费飙升至45亿元 ，增幅接近五成；全年实现收入14.69亿元
，维持5.90%的稳健增长。规模体量持续扩容，累计投保用户突破416万 ，签约代理人超3万
，业务覆盖全国15个省级行政区，从线上创业公司成长为综合性人身险中介集团 。

　　与此同时 ，集团动作频频
，持续完善业务布局
。12月子公司完成品牌统一，强化集团整体辨识度；深耕小雨伞
、咔嚓保、牛保100三大平台 ，构建起覆盖个人 、代理人
、企业的全链条服务体系；科技端落地AI磐石1.0等工具
，试图以技术赋能提升效率；2026年初更是收购海外股权，试水海外市场 ，同时聚焦分红险定制与代理人IP孵化，全力巩固市场份额。

　　然而
，光鲜的规模数据背后，是盈利端的持续承压 。全年毛利4.83亿元 ，同比下滑8.70%
，毛利率从38.10%收窄至32.90%，利润空间被持续挤压
。

　　值得注意的是 ，集团年内利润看似实现惊天逆转
，从2024年亏损13.56亿元扭转为盈利79.36亿元，同比暴涨685.20% ，但这一增长主要依赖会计调整
，剔除一次性因素后，经调整净利润仅2.00亿元 ，同比下滑17.10%
，真实经营盈利能力不升反降。

　　盈利承压的根源，既源于行业环境的制约 ，也与自身业务结构相关 。

　　“报行合一 ”政策全面落地后，全行业佣金水平普遍下降
，手回集团核心业务保险交易服务虽营收占比达99%，收入同比增长5.60% ，但毛利同比下滑9.73%
，毛利率回落5.50个百分点，佣金压减与渠道成本上涨让核心业务赚钱难度陡增
。

　　尽管保险技术服务表现亮眼 ，收入、毛利同比增幅均超50%
，毛利率高达65.60%，但体量过小 ，暂难对冲核心业务的盈利下滑。

　　成本端的高企进一步加剧了盈利压力 。2025年集团运营成本9.86亿元
，同比增长14.90%，增速远超收入增幅 ，其中佣金与渠道推广费用大幅增加是主要推手。

　　为控制成本
，集团优化人员结构，员工成本同比下降8.97% ，但全职雇员数量反而从640人增至692人，人均薪酬下降
，虽实现了账面成本管控，却也暗藏人才留存隐患
。

　　从行业视角来看 ，手回集团的困境并非个例。“报行合一
”政策推动行业加速出清
，中介机构数量连续六年下滑，市场集中度提升 ，头部企业虽能凭借规模优势坚守阵地
，但盈利模式仍面临考验 。

　　手回集团十年发展，从依托流量红利入局 ，到打造现象级产品
，再到成功上市，其成长路径是互联网保险中介的缩影 ，但也面临着行业共同的转型命题：如何摆脱对佣金的过度依赖
，实现规模与盈利的平衡
。

　　展望2026年，手回集团明确了产品 、渠道
、科技、海外四大发展主线 ，试图通过深化布局破解经营瓶颈。

　　在行业转型的关键期，唯有真正实现从“规模驱动”向“价值驱动 ”的转变
，依托科技赋能降本增效，优化业务结构 ，挖掘高附加值服务潜力
，才能在行业洗牌中站稳脚跟 。

　　手回集团的后续表现，不仅关乎自身发展 ，更将为整个保险中介行业的转型提供重要参考
，其规模与盈利的平衡之道，值得行业深思
。